Euro bölgesindeki özel sektör ağustosta dokuz ayın zirvesine ulaştı. Bileşik satın alma yöneticileri endeksi temmuzdaki 52'den 52,1'e çıkarak, büyümeyi düşüşten ayıran 50 puanlık eşikten daha da uzaklaştı.

Ana itici güç sanayi. İmalat sektöründeki PMI 51,9'dan 52,8'e sıçradı - dört yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesi. Sanayi üretimi endeksi 53,4'e ulaştı; bu, dört buçuk yılın en hızlı temposu. Hizmetler ise temmuzdaki gibi 51,7 ile istikrarlı büyümesini korudu.

Almanya uyanıyor, Fransa uyanmıyor

Toparlanma dengesiz ve ortalamadan daha ilginç olan tam da bu. Almanya'da üretim, Ocak 2022'den bu yana en hızlı büyümesini kaydetti. Fransa'da ise iş faaliyeti düşmeyi sürdürdü. Euro bölgesinin geri kalanı Nisan 2022'den bu yana en güçlü büyümesine ulaştı.

Yani euro bölgesi büyüyor, ama aynı yerde büyümüyor. En büyük iki ekonomi zıt yönlere gidiyor.

Büyümeyi tam olarak ne sürüklüyor

Ekonomistler üç etkene işaret ediyor: yapay zekâ teknolojilerine artan talep, Almanya'da savunma harcamalarının artması nedeniyle ekipmana yapılan daha yüksek yatırımlar ve Orta Doğu'daki tedarik zinciri aksaklıkları nedeniyle tedbir amaçlı stoklama.

İkincisi ve üçüncüsü üzerinde durmaya değer. Alman sanayisini kısmen savunma harcamaları çekiyor - yani Avrupa sanayi büyümesinin bir bölümü tüketici talebinin değil, savaş halinin bir fonksiyonu. Tedbir amaçlı stoklama ise şirketlerin kesinti beklediklerinde yaptığı şey. Bugün sipariş olarak sayılıyor, yarın ise yenilenmeyen bir stok olarak.

İhracat dört buçuk yılın ilk artışını kaydetti, girdi maliyetleri üzerindeki baskılar ise daha da azaldı. Hizmet fiyatlarındaki artış yılbaşından bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Bu neden buradan da okunuyor

Almanya, bölgenin büyük bölümünün en büyük ticaret ortağı; Makedon imalat sanayisi ise tam oraya uzanan zincirlerde çalışıyor. Alman fabrikaları üç yıllık durgunluğun ardından hızlandığında, bu dikkatle takip edilmesi mantıklı bir veri - burada hemen bir şey değiştiği için değil, siparişler zincirde aşağıya gecikmeyle indiği için.

Bunun gerçek bir dönüş mü yoksa savunma bütçeleri ve stoklamayla beslenen kısa bir hızlanma mı olduğunu ağustos endeksi değil, sonbahar rakamları gösterecek.