Eylül ayına ait öncü veriler, avro bölgesinin en büyük ekonomilerinde fiyatların beklenenden hızlı yükseldiğini gösterdi. Almanya'da tüketici fiyatları yıllık bazda yüzde 3,3 arttı; bu, ekonomistlerin beklentilerinin üzerinde ve yaklaşık üç yılın en yüksek seviyesi. Fransa yüzde 3,4'te, İtalya 4,1'de. En ileri giden İspanya oldu: yüzde 4,9 ile Şubat 2023'ten bu yana en yüksek oran.

Baş suçlu enerji. İran'daki savaş nedeniyle akaryakıt fiyatlarındaki ani artış enflasyonu yukarı itiyor, İspanya'da ise pahalanan tatil paketleri de katkı yapıyor. En oynak enerji ve gıda fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek enflasyon da hızlanıyor; İspanya'da yüzde 2,9'dan 3,1'e çıktı. Ağustosta avro bölgesinde yıllık enflasyon yüzde 3,2, enerjide ise tam yüzde 14,3'tü. Ekonomistler eylül için yüzde 3,7'ye sıçrama bekliyor; avro bölgesine ait resmi rapor 2 Ekim'de açıklanacak.

Avrupa Merkez Bankası bu yıl faizleri zaten iki kez artırdı, en son eylülde 25 baz puan. Şimdi üçüncü artışın ekim toplantısında mı geleceği, yoksa yeni projeksiyonların geleceği aralık ayına mı bırakılacağı tartışılıyor. Genellikle daha gevşek para politikasından yana olan Yunanistan'dan Yannis Stournaras ve Malta'dan Alexander Demarco gibi merkez bankası başkanları bile artışı dışlamıyor.

ECB Başkanı Christine Lagarde şimdilik temkinli. Avrupa Parlamentosu'nda "Enerji fiyatlarına değil, bu fiyatların enflasyona yerleşme riskine tepki veriyoruz" dedi ve şu ana kadar enerji şokunun daha yüksek ücretlere ve daha geniş çekirdek enflasyona yansıdığına dair bir kanıt olmadığını ekledi.

Makedonya avro bölgesinde değil, ama dinar avroya bağlı. Frankfurt'un kararlarının yurt içi kredi faizlerine yansıyıp yansımayacağına ve ne zaman yansıyacağına Merkez Bankası karar verecek; ama avroya bağlı bir para birimiyle kendi yolunu çizme alanı geniş değil. Bir sonraki sinyal, tüm avro bölgesinin rakamıyla 2 Ekim'de geliyor. Bu rakam yüzde 2'lik hedefin iki katına yaklaşırsa, Frankfurt'taki soru artık "artacak mı" değil, "ne zaman" olacak.