Silikon Vadisi'nin neredeyse iki yıl önce silinmiş sayılan çip ikonu Intel, son 12 ayda hisse fiyatını %490 artırdı. Tesla değil. Nvidia değil. Intel - 2024'te analistlerin ölüm ilanını yazdığı şirket. Yeni patron kim, ve bu rakamların arkasında gerçekten ne oluyor?

Geçen yılın martında CEO koltuğuna oturan Lip-Bu Tan, ilk yılının büyük kısmını analizlerin beklediğinden çok farklı bir şeyle geçirdi. Acılı yeniden yapılanmalar yerine büyük siyasi ve ticari ittifaklar kurmakla uğraştı. Sonuç: ABD hükümeti artık Intel'in en büyük üçüncü hissedarı; Elon Musk ile (SpaceX üzerinden, bir fabrika için) stratejik bir ittifak kuruldu; son haftalarda Apple ve Tesla ile ön anlaşmalı üretim raporları geldi.

Bloomberg'in bu haftaki derinlemesine haberi tam da bunu anlatıyor - ama en şaşırtıcı kısım, kendilerinin bile az değer biçtiği şey: Intel'in piyasa değeri 5,9 kat arttı. Borsa toparlanmanın gerçekleştiğinden zaten emin. Soru şu - gerçekten gerçekleşti mi?

Fabrika tabanından gelen gerçek daha az pembe. Intel çiplerinin verimi hâlâ Tayvanlı lider TSMC'nin gerisinde. Bloomberg'e isimsiz konuşan çalışanlar, Tan'ın şirket içinde somut bir hesap verebilirlik kurmadığını söylüyor; bazı takımlar kaçırılan tarihleri yakalamak yerine onları sadece erteliyor. Bu tek bir anlama geliyor: hisseler stratejik posterler ve geri dönüş söylemi üzerinden işlem görüyor; gerçek üretim makinesi ise hâlâ debeleniyor.

Wall Street haklı çıkacak mı - yoksa bu, Tan'ın siyasetine bağlı, gerekçesiz beklentilerin başka bir hikâyesi mi? Hükümet yönetim kurulunuzda oturduğunda, her yatırımcı bunu şirketin batmayacağına dair bir sigorta olarak okur. Bu riski azaltır, ama otomatik olarak teknolojik üstünlük inşa etmez. Soru sürüyor - bu mevcut dinamiği çipler mi taşıyor, yoksa politika mı?