2008 krizini öngören adam 1987'nin tekrarlanabileceğini söylediğinde, piyasa genellikle bir rekorla daha yanıt verir. Salı günü tam olarak bu oldu.

Hikâyesi „The Big Short” filminde beyazperdeye aktarılan Amerikalı yatırımcı Michael Burry, Substack'te büyük bir zirveye yakın olduğumuza hâlâ inandığını yazdı. „Sanırım büyük bir tepeye yakın olabiliriz ve 1987'ye benzer bir çöküş mümkün, ancak S&P 500'deki yeni rekorlar muhtemelen piyasaya taze para çekecek”, diye paylaştı. Başka bir deyişle: haklı olduğunu biliyor, bunun şu an hiçbir şey ifade etmediğini de.

Rakamlar iyimserlerin tarafında. S&P 500 salı günü yüzde 1,9 yükseldi ve haziran ayından bu yana ilk kez rekor seviyede kapandı. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite yüzde 2,7 sıçradı; bu da yalnızca haftanın ilk iki işlem gününde yaklaşık yüzde beş kazanç demek. Daha iyi bilanço sonuçları ve Hürmüz Boğazı'nın yakında deniz trafiğine yeniden açılacağı beklentisiyle düşen petrol fiyatı da katkı sağladı.

Kendini besleyen sarmal

Burry'nin uyarısının en ilginç kısmı rakam değil, mekanizma. Yükselişin kendi kendini yukarı ittiğini savunuyor: oynaklık düştüğünde, belirli bir risk düzeyini hedefleyen fonlar otomatik olarak daha fazla almak ve daha fazla borçlanmak zorunda kalıyor.

„Unutmayın, oynaklığın düştüğü bir piyasadaki kazançlar, belirli oynaklık düzeylerini hedefleyen fonları kaldıracı artırmaya zorlar, ardından momentumu takip eden diğer stratejiler de devreye girer”, diye yazdı. Her şey yukarı giderken sistem hızlanır. Sorun şu ki, yön aniden değişirse aynı sistem aşağı doğru da hızlanır.

Neye karşı bahis oynuyor

Burry, çip üreticilerine ve yapay zekâya bağlı şirketlere karşı pozisyon tutuyor - Nvidia, Micron, Applied Materials, Palantir, Tesla, Caterpillar ve iShares Semiconductor (SOXX) fonu. Pozisyonları haziran sonunda kamuya açıkladı ve temmuz boyunca kademeli olarak artırdı. Kendi ifadesine göre, Nvidia'ya karşı olan hariç hepsi kârda.

Yapay zekâya dair argümanı somut: çip talebi, veri merkezlerinin ve altyapının finansmanı kısmen uzun vadede ayakta kalmayabilecek düzenlemelere dayanıyor. Teknolojinin sahte olduğunu söylemiyor. Ödeme biçiminin sahte olduğunu söylüyor.

„Yine söylüyorum, açığa satış herkes için değil. Ben bunu yapmak zorundayım. Çoğu insan yapmamalı”, diye tamamladı Burry.

Bu dürüst bir cümle ve iki kez okunmayı hak ediyor. Hayatında bir kez büyük bir çöküşü doğru bilen adam, artık tahmini her yıl tekrarlamak zorunda - çünkü tekrarlamazsa, çöküşü öngören adam olmaktan çıkar. Bu sefer haklı olup olmadığı, onu okuyan herkes için iş işten geçtikten sonra bilinecek.