Bir Amerikan doları için yüz altmış üç yen. Bu, Japon para biriminin 1986'dan bu yana - yani kırk yıl geriye giden - en düşük değeriydi. Ardından piyasaların uzun zamandır görmediği bir hamle geldi: Japonya ve Amerika Birleşik Devletleri, düşüşü durdurmak için döviz piyasasında ortak müdahalede bulundu.

Müdahalenin ardından yen keskin biçimde güçlenerek dolar başına yaklaşık 155,2'ye çıktı, sonra 156-157 bandında dengelendi. Japonya Maliye Bakanlığı, 31 Temmuz'da ABD Hazinesi ile koordineli olarak yen aldığını doğruladı; ABD tarafı ise alımları New York Federal Rezerv Bankası aracılığıyla yaptı. Japon yetkililere göre amaç, aşırı dalgalanmayı ve kur hareketlerindeki düzensizliği önlemekti.

Son kez 2011 tsunamisinden sonra yaşanmıştı

Bu, 2011'den bu yana bu türden ilk eşgüdümlü hamle; o yıl iki ülke, Japonya'nın doğusunu vuran yıkıcı deprem ve tsunaminin ardından müdahale etmişti. O zaman amaç tam tersiydi - yen hızla güçleniyordu, çünkü yatırımcılar Japon şirketlerinin yeniden inşa finansmanı için fonları ülkeye çekeceğini bekliyordu; G7 ülkeleri bunu durdurmak için devreye girdi.

Yani aynı araç, zıt amaç. On beş yıl önce fazla güçlü bir yenle mücadele ediyorlardı. Şimdi fazla zayıf olanıyla.

Japonya Maliye Bakanlığı ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, ihtiyaç doğması halinde yeniden ortak adım atmakta tereddüt etmeyeceklerini bildirdi.

Nedeni tek bir rakam

Faiz farkı. Japonya merkez bankası haziranda politika faizini yüzde bire yükseltti - 1995'ten bu yana en yüksek seviye. ABD Merkez Bankası'nın gösterge faizi ise yüzde 3,50 ile 3,75 arasında.

Yıllardır sermayeyi Amerikan finans piyasalarına akıtan ve Japon para birimini uluslararası yatırımcı için cazibesiz kılan fark bu. Üstelik Japon ekonomisi işgücünün küçülmesi, düşük verimlilik ve fiyatları dolarla belirlenen enerji ithalatına yüksek bağımlılıkla karşı karşıya. Zayıf para bu ithalatı pahalılaştırıyor, enflasyonu körüklüyor ve yaşam standardını düşürüyor.

Müdahale neden işe yarıyor

Mekanizma kulağa geldiğinden basit. Bir merkez bankası kendi parasını güçlendirmek istediğinde, döviz rezervlerinden dolar satar ve kendi parasını alır. Talep artar, değer yükselir. Aynı şeyi başka büyük bir merkez bankası da yapıyorsa etki çok daha güçlü olur.

Washington'ın katılımı tam da bu yüzden kritik. Japonya'nın tek taraflı müdahalesi düşüşü geçici olarak durdurabilir, ama trendi zor değiştirir. Hamlenin arkasında ABD Hazinesi de varsa yatırımcılar, en büyük iki ekonominin ortak çıkarı olduğu mesajını alır - ve bu, spekülatörlerin yene karşı pozisyonlarını kapatması için yeterlidir.

Birçok ekonomist bu durumda 1985 „Plaza Anlaşması“nı hatırlıyor; ABD, Japonya, Batı Almanya, Fransa ve Büyük Britanya'nın maliye bakanları ile merkez bankası başkanları doları eşgüdümlü biçimde zayıflatmakta anlaşmıştı. Sonraki iki yılda dolar, yen ve Alman markı karşısında değerinin yaklaşık üçte birini kaybetti. Bu, eşgüdümlü bir hamlenin dünya döviz piyasalarının seyrini nasıl değiştirebileceğinin en bilinen örneği olmayı sürdürüyor.

Atılan adımlar, iki devletin yen ve Japon devlet tahvillerindeki satış dalgasının küresel ekonomi için daha geniş bir şoka dönüşmesini önleme niyetini yansıtıyor - ki bu, diğer şeylerin yanı sıra Washington'ın kendi borçlanma maliyetlerini de artırabilir. Analistler, yen yeniden rekor düşük seviyelere yaklaşırsa bunun daha geniş bir stratejinin yalnızca başlangıcı olabileceği uyarısında bulunuyor.