Die Nationalbank veröffentlichte die Geldmengendaten für Juli, und darin steckt eine Zahl, bei der man verweilen sollte: Kredite wachsen jährlich um 13,3 Prozent, Einlagen um 8,8. Die Verschuldung wächst schneller als das Sparen, und das nicht erst seit gestern.

Die Gesamtkredite an den nichtstaatlichen Sektor erreichten Ende Juli 595,6 Milliarden Denar. Binnen eines Jahres wuchs das Kreditportfolio der Banken um mehr als 73 Milliarden Denar. Die Gesamteinlagen betragen 673,1 Milliarden - jährlich um 8,8 Prozent höher, gegenüber Juni jedoch um 0,4 Prozent niedriger.

Unternehmen zogen in einem Monat 8,7 Milliarden Denar ab

Dieser gesamte monatliche Einlagenrückgang kommt aus einer einzigen Quelle. Die Unternehmenseinlagen sanken in nur einem Monat um 4,6 Prozent - von 190,4 auf 181,7 Milliarden Denar, also rund 8,7 Milliarden. Der Rückgang zeigte sich sowohl bei Denar- als auch bei Devisenkonten.

Im selben Monat stiegen die Unternehmenskredite auf fast 296 Milliarden Denar, mit einem Jahreswachstum von 14,5 Prozent. Am schnellsten wachsen Denar-Unternehmenskredite - binnen eines Jahres um 19,6 Prozent.

Unternehmen leeren also ihre Konten und verschulden sich gleichzeitig stärker. Das kann einen Investitionszyklus bedeuten. Es kann auch Liquiditätsdruck bedeuten. Die Zahl allein sagt nicht, welches von beiden - aber ein Abzug von 8,7 Milliarden Denar in einem Monat ist keine Routine.

Haushalte sparen und verschulden sich zugleich

Bei den Bürgern ist der Trend anders und auf den ersten Blick widersprüchlich. Die Haushaltseinlagen erreichten im Juli 462,4 Milliarden Denar - ein Plus von 1,6 Prozent monatlich und 11,1 Prozent jährlich. Binnen eines Jahres wuchsen die Ersparnisse um mehr als 50 Milliarden Denar.

Gleichzeitig erreichten die Haushaltskredite 297 Milliarden Denar, mit einem Jahreswachstum von 12,2 Prozent.

Der heißeste Posten sind Wohnbaukredite: 119 Milliarden Denar, 16,6 Prozent mehr als im Juli des Vorjahres. Konsumkredite legen um 12,1 Prozent zu. Autokredite fielen monatlich um 0,3 Prozent, liegen jährlich aber um 5,6 Prozent höher.

Interessant ist auch, was fällt: Kreditkartenkredite sanken jährlich um 4 Prozent, Kontoüberziehungen um 5,4 Prozent. Teure kurzfristige Verschuldung wird aufgegeben. Die langfristige, an eine Wohnung auf zwanzig oder dreißig Jahre gebundene, beschleunigt sich.

Was das zusammen aussagt

Ein Wohnbaukreditbestand, der jährlich um 16,6 Prozent wächst, ist in einem Land, in dem der durchschnittliche Nettolohn auf 48.381 Denar gefallen ist, kein Zeichen dafür, dass die Menschen reicher geworden sind. Es ist ein Zeichen dafür, dass Wohnungspreise schneller steigen als Löhne - für denselben Quadratmeter braucht es also mehr und längere Schulden.

Ein Teil dieser Rechnung erklärt sich durch die wachsenden Ersparnisse - die Haushalte sammeln ihr Eigenkapital. Den Rest erklären die Banken, die in einem solchen Zyklus auf beiden Seiten der Bilanz verdienen.

Solange die Zinsen stabil bleiben, trägt diese Konstruktion. Die Frage, die niemand stellen will, lautet: Was passiert mit den 119 Milliarden Denar Wohnbaukrediten, wenn das nicht mehr gilt?