Im Dezember war er 5 Milliarden Dollar wert. Im Juli sammelte er 300 Millionen bei einer geschätzten Bewertung von 10,3 Milliarden. Diese Woche gab der amerikanische Chiphersteller Etched eine neue Runde über 700 Millionen Dollar (rund 640 Millionen Euro) bei einer Bewertung von 21 Milliarden Dollar bekannt. Das ist eine Verdopplung binnen eines Monats und ein Sprung von fast 11 Milliarden in eben diesem Monat.

Die Runde führt Jane Street an - ein quantitativer Fonds, der mit eigenem Geld handelt und nicht gewohnt ist, in Hardware-Start-ups zu investieren. Das ist der Teil, der Aufmerksamkeit verdient. Jane Street kaufte keine Präsentation; in der Mitteilung heißt es, man habe den Chip getestet und betreibe bereits ein eigenes System im eigenen Rechenzentrum. „Wir haben den Chip getestet und sind mit den frühen Ergebnissen zufrieden”, steht in der Mitteilung des Fonds. Ein Investor, der das Produkt erst nutzt und dann für die Firma zahlt, ist eine andere Geschichte als einer, der einsteigt, weil alle einsteigen.

Was genau verkauft Etched? Keine einzelnen Chips, sondern ganze Systeme, die das Unternehmen „Frontier-Inferenz-Cluster” nennt. Nvidia nennt dasselbe Fabriken für künstliche Intelligenz - was Ihnen sagt, wessen Konkurrent es ist.

Das technische Argument besteht aus zwei Teilen. Mitgründer und operativer Leiter Robert Wachen erklärt, dass Inferenz - die Berechnung, die stattfindet, nachdem ein Nutzer eine Frage abgeschickt hat - zwei Phasen hat. „Inferenz ist in zwei Phasen aufgebaut, Prefill und Decode”, sagt Wachen. Die erste verlangt rohe Rechenleistung, um Frage und Kontext zu erfassen; die zweite verlangt Speicher, um die Antwort auszugeben.

Für die erste Phase baute Etched einen Chip, der bei niedriger Spannung arbeitet, was mehr Transistoren erlaubt, ohne die Überhitzung, die andere Spitzenhardware plagt. Für die zweite entwickelte man einen neuen Speicher- und Verbindungstyp, den man Speicher auf Cluster-Ebene nennt. „Er ermöglicht, viele Chips zu verbinden und einen gemeinsamen Speicherpool zu nutzen, sehr schnell und mit geringer Latenz”, sagt Wachen.

Das Unternehmen kämpft noch mit der eigenen Vergangenheit. Anfangs war die Idee, buchstäblich ein einziges Modell in den Chip zu ätzen - daher der Name. Das ist längst nicht mehr so, und Etched erklärt, seine Systeme ließen jedes Frontier-Modell laufen. Wenn ein Start-up erklären muss, was es nicht mehr tut, heißt das meist, dass sich die frühe Geschichte besser verkauft hat als das Produkt.

Auf der Investorenliste stehen Kleiner Perkins, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Peter Thiel, Tiger Global, Bain Capital Ventures und Blackstone. Eine Verdopplung der Bewertung in einem Monat erklärt sich nicht durch ein besseres Produkt - das Produkt ist dasselbe wie im Juli. Sie erklärt sich dadurch, wie viel Geld einen Platz sucht.