Während halb Europa im Urlaub ist, teilte die Europäische Kommission mit, der Fonds Scaleup Europe sei voll einsatzbereit und Investitionen seien „in den kommenden Wochen” zu erwarten. Der erste Deal wurde schon am Tag darauf öffentlich - was zeigt, dass die Vereinbarung lange vor der Mitteilung stand.

Das Geld geht an ICEYE, ein finnisches Unternehmen für satellitengestützte Aufklärung, dessen Bewertung inzwischen 11 Milliarden Dollar (rund 10 Milliarden Euro) übersteigt. Der Fonds war einer der Hauptinvestoren in der Series-F-Runde. Geplant ist, insgesamt 5 Milliarden Euro in Wachstumsunternehmen zu investieren, die in der EU oder in Partnerländern registriert sind und in strategischen Sektoren arbeiten.

„Weltraumgestützte Aufklärung wird zur kritischen Infrastruktur für Regierungen, und den Fonds Scaleup Europe gibt es, damit Unternehmen wie unseres Europa nicht verlassen müssen, um global zu konkurrieren”, schrieb ICEYE-Chef Rafał Modrzewski auf LinkedIn. Der Satz enthält die eigentliche Diagnose: Europas Problem sind nicht fehlende Ideen, sondern dass seine Unternehmen gehen, sobald sie ernsthaftes Kapital brauchen.

Öffentliches Geld, privater Verwalter

Was diesen Fonds von üblichen europäischen Programmen unterscheidet, ist, wer das Steuer hält. Statt von Institutionen aus Brüssel geführt zu werden, liegt die Verwaltung beim schwedischen Vermögensverwalter EQT, ausgewählt über eine offene Ausschreibung für „erfahrene Fondsmanager”. Unter den Bewerbern waren auch Eurazeo, Northzone und Vitruvian Partners; letzter Konkurrent war Atomico - vermutlich ausgeschieden, weil sein Sitz in London liegt, außerhalb der Union.

EQT verwaltet über 300 Milliarden Dollar. „Europa hat seine Fähigkeit bewiesen, erfolgreiche Technologieunternehmen in der Frühphase hervorzubringen; die Herausforderung ist nun, dass diese Firmen zu globalen Marktführern heranwachsen und dabei ihre europäischen Wurzeln behalten”, sagte Geschäftsführer Per Franzén.

Wer das Geld gab

Das erste Closing des Fonds ist mit einer Milliarde Euro der Kommission selbst verankert, daneben stehen institutionelle Investoren vom gesamten Kontinent: der deutsche Versicherungsriese Allianz, der niederländische Pensionsfonds ABP über APG, die spanischen CriteriaCaixa und Mouro Capital, die italienischen Fondazione Compagnia di San Paolo, Intesa Sanpaolo und Fondazione Cariplo sowie die dänischen EIFO und Novo Holdings.

Das Einsammeln der Mittel zieht sich bis 2027, und die zweite Runde könnte auch für außereuropäische Investoren geöffnet werden - sofern sie mit den Zielen des Fonds übereinstimmen. Berichten zufolge hat die Kommission angedeutet, der Fonds könne eines Tages auf 25 Milliarden Euro wachsen. Das ist die Zahl, die man im Auge behalten sollte: Mit 5 Milliarden ist Europa im eigenen Hof ein Ausreißer, im Vergleich zu amerikanischen und asiatischen Wachstumsfonds aber weiterhin klein.

Und hier ist die Frage, die die Mitteilung nicht stellt. Das Mandat von EQT ist weit gefasst - „einschließlich, aber nicht beschränkt auf Deep Tech, Life Sciences, Clean Tech, fortgeschrittene Fertigung und digitale Technologien”. Ein so breites Mandat bedeutet: Die Entscheidung, wohin europäisches Steuergeld fließt, trifft ein schwedischer Privatverwalter, kein gewähltes Gremium. Vielleicht ist genau das der Sinn, denn mit Wagniskapital haben sich Institutionen bislang nicht hervorgetan. Aber festgehalten sei, dass es so aufgesetzt ist.

Für ein Start-up aus dieser Region ist der erste Deal Botschaft und Maßstab zugleich. Botschaft: Es gibt europäisches Kapital, das keinen Umzug nach Kalifornien verlangt. Maßstab: Dieses Kapital geht vorerst an eine Firma mit über 11 Milliarden Dollar Bewertung, nicht an die, die ihre erste Million sucht. Wachstumsphase heißt genau das - die Phase, in der man bereits angekommen sein muss.