Das finnische Unternehmen Oura hat Unterlagen bei der US-Börsenaufsicht eingereicht und geht an die Börse. Die Zahlen im Prospekt erklären, warum jetzt: Der Umsatz für die neun Monate bis zum 30. Juni sprang von 697 Millionen auf 1,2 Milliarden Dollar. Das ist ein Wachstum von rund 72 Prozent in einem Jahr, bei einem Produkt, das ein Ring ist.

Über einen längeren Zeitraum ist die Kurve noch steiler. Das Unternehmen erklärte zuvor, 2024 einen Umsatz von 500 Millionen Dollar erzielt zu haben, 2025 rund eine Milliarde, und für dieses Jahr erwartet es knapp zwei Milliarden. Verkauft wurden 3,6 Millionen Ringe in zwölf Monaten, und es gibt rund 5 Millionen zahlende Mitglieder - Menschen, die ein Monatsabo zahlen, um ihre eigenen Daten anzusehen. Der Ring kostet zwischen 350 und 400 Dollar, doch die Geschichte steckt im Abo.

Und hier ist die Zahl, die am meisten wiegt: 85 Prozent Mitgliederbindung nach zwölf Monaten. Acht von zehn Menschen, die ein Abo abschließen, zahlen ein Jahr später noch. Für ein Unternehmen, das ein Gerät verkauft, ist das mehr wert als jeder Umsatz - es bedeutet, dass Oura keinen Ring verkauft, sondern Zugang zu etwas vermietet, das jeder Nutzer ständig am Finger trägt.

Das Unternehmen gibt das ohne viel Schminke zu. Im Prospekt heißt es, man habe „einen der größten und hochwertigsten longitudinalen biometrischen Datensätze im Verbrauchergesundheitsbereich“ gesammelt - über 50 Gesundheitsparameter und nahezu 42 Milliarden Stunden physiologischer Daten. Diese Daten, heißt es weiter, speisen die eigenen KI-Modelle, die präziser werden, je tiefer die Historie eines Mitglieds reicht.

Lesen Sie diesen Satz noch einmal. Je länger man den Ring trägt, desto wertvoller ist man für das Modell. 2013 in Finnland gegründet, sucht das Unternehmen an der Börse rund 3 Milliarden Dollar bei einer geschätzten Bewertung von 16 Milliarden - nach 11 Milliarden vor weniger als einem Jahr. Bewertet wird nicht die Ringproduktion. Bewertet wird die Datenbank.

Derselbe Prospekt enthält auch die andere Hälfte. Gegen Oura wurde kürzlich eine geplante Sammelklage eingereicht, die behauptet, das Unternehmen habe Nutzer über die Genauigkeit der Schlafmessung getäuscht - die Ringe könnten die physiologischen Signale, die zur Bestimmung der Schlafphasen nötig sind, nicht erfassen und stützten sich stattdessen auf algorithmisch erzeugte Schätzungen, die die Klage als kaum verlässlicher als ein Münzwurf beschreibt. Das Unternehmen weist die Vorwürfe zurück und kündigte an, sich zu verteidigen.

Die Klage muss nicht erfolgreich sein, um interessant zu sein. Die gesamte Bewertung von 16 Milliarden ruht auf der Annahme, dass die Messung genau genug ist, damit jemand monatlich dafür zahlt - und dass die Krankenversicherer, Arbeitgeber und Ärzte, auf die Oura offen zielt, diese Messung akzeptieren. Fällt die Genauigkeit vor Gericht, fällt nicht nur eine Funktion. Es fällt der Grund, aus dem die Datenbank überhaupt etwas wert ist.